近期鋼鐵行業(yè)人士目光不僅聚焦在基本面（產(chǎn)量、庫(kù)存）的變化，同時(shí)也高度關(guān)注國(guó)家宏觀數(shù)據(jù)的發(fā)布，尤其是剛剛發(fā)布的7月份固定資產(chǎn)投資及房地產(chǎn)數(shù)據(jù)。應(yīng)該說(shuō)，大家預(yù)期的比較一致，數(shù)據(jù)結(jié)果也是符合預(yù)期。2016年1-7月份，全國(guó)固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）311694億元，同比名義增長(zhǎng)8.1%，增速比1-6月份回落0.9個(gè)百分點(diǎn)。1-7月份，全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資55361億元，同比名義增長(zhǎng)5.3%，增速比1-6月份回落0.8個(gè)百分點(diǎn)；其中房屋新開(kāi)工面積92944萬(wàn)平方米，同比增長(zhǎng)13.7%，增速回落1.2個(gè)百分點(diǎn)。

為什么要高度關(guān)注宏觀數(shù)據(jù)

一般來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)更多要看是供需關(guān)系的變化，當(dāng)然宏觀數(shù)據(jù)的影響力度不容忽視，但對(duì)于行業(yè)本身而言，供需關(guān)系才是決定市場(chǎng)價(jià)格的王道。不過(guò)，經(jīng)歷了長(zhǎng)達(dá)四年的趨勢(shì)性價(jià)格下跌之后，處于底部的鋼材市場(chǎng)價(jià)格在供給側(cè)改革的大背景下，又恰逢政策性投資托底拉動(dòng)鋼材消費(fèi)和資本市場(chǎng)重估商品價(jià)格，2016年鋼材價(jià)格劇烈震蕩，底部快速抬升。相對(duì)平衡的供需關(guān)系，對(duì)后市的需求預(yù)測(cè)將直接影響價(jià)格走勢(shì)，而固投和房地產(chǎn)數(shù)據(jù)又與鋼材消費(fèi)關(guān)系緊密，因此宏觀數(shù)據(jù)的趨勢(shì)成為間接決定鋼價(jià)走勢(shì)的關(guān)鍵。

鋼鐵下游需求真的那么好？

當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)下游需求的看法還是有些分歧，鋼鐵下游需求是否真的出現(xiàn)拐點(diǎn)？先看全球市場(chǎng)，毫無(wú)疑問(wèn)，2016年需求同比實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)的可能性微乎其微，上半年全球粗鋼產(chǎn)量7.96億噸，同比下降2.1%。也就是說(shuō)全球鋼材下游需求還是脆弱的，部分區(qū)域如東南亞鋼材需求的增量并不能改變?nèi)�球消費(fèi)的頹勢(shì)，這一點(diǎn)市場(chǎng)爭(zhēng)論很小，基本可以達(dá)成共識(shí)。

就國(guó)內(nèi)而言，下游需求的好壞爭(zhēng)論較大，月度粗鋼日均產(chǎn)量幾度創(chuàng)出歷史新高，而且鋼材社會(huì)庫(kù)存量并沒(méi)有累積。因此，許多機(jī)構(gòu)認(rèn)為國(guó)內(nèi)鋼材消費(fèi)已經(jīng)出現(xiàn)拐點(diǎn)。根據(jù)筆者測(cè)算，1-7月國(guó)內(nèi)鋼材消費(fèi)量同比萎縮超過(guò)2%，即便是市場(chǎng)感覺(jué)較好的二季度，國(guó)內(nèi)鋼材消費(fèi)量同比仍然萎縮0.45%，只是螺紋鋼消費(fèi)量在2季度同比超過(guò)1%的增幅。

目前來(lái)看，宏觀數(shù)據(jù)顯示房地產(chǎn)和固定資產(chǎn)投資增速均進(jìn)一步放緩，其中固投增幅回落較大，另外民間固投增幅只有2.1%。這也就意味著后期國(guó)內(nèi)鋼材下游需求會(huì)受到影響。

為什么國(guó)家一再?gòu)?qiáng)調(diào)鋼鐵去產(chǎn)能？

我們?cè)倩氐饺ギa(chǎn)能方面，中央政府一再?gòu)?qiáng)調(diào)去產(chǎn)能其實(shí)已經(jīng)可以說(shuō)明一些問(wèn)題，短時(shí)間的需求放量肯定難以持續(xù)。眾所周所，目前國(guó)內(nèi)鋼材分版塊需求量中基礎(chǔ)建設(shè)同比增幅最為明顯，但需要知道的是，基礎(chǔ)建設(shè)投資的主體是政府，PPP項(xiàng)目進(jìn)度則非常緩慢，原本財(cái)政赤字壓力已經(jīng)很大，政府要減稅促進(jìn)企業(yè)投資，政府還要成立專門基金有序推動(dòng)去產(chǎn)能，后期政府財(cái)政平衡如何維持？

房地產(chǎn)不能成為中國(guó)鋼材消費(fèi)的救命稻草，目前的房?jī)r(jià)已經(jīng)讓監(jiān)管層考慮再度重拳抑制，龐大的房屋庫(kù)存并不會(huì)因?yàn)椴糠殖鞘械膸?kù)存可售天數(shù)下降而得到改變，去庫(kù)存才是房地產(chǎn)行業(yè)穩(wěn)定發(fā)展的關(guān)鍵，所以押注在房地產(chǎn)用鋼量增長(zhǎng)肯定不切實(shí)際。

另一方面，出口也為中國(guó)鋼材消費(fèi)貢獻(xiàn)了很大一份力量，1-7月國(guó)內(nèi)鋼材出口量累計(jì)6741萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)8.5%，增量超過(guò)500萬(wàn)噸，考慮2014年部分出口量在2015年報(bào)關(guān)，實(shí)際增量接近1000萬(wàn)噸。目前，中國(guó)鋼材出口已經(jīng)呈現(xiàn)“人人喊打”的局面，貿(mào)易摩擦壓力肯定會(huì)抑制鋼材出口的增幅。事實(shí)上，今年下半年國(guó)內(nèi)鋼材出口量想實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)已經(jīng)很困難。

那么，一旦后期政府財(cái)力不夠或者經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整達(dá)到預(yù)期，以政府為主導(dǎo)的固定投資必然受挫，屆時(shí)鋼鐵消費(fèi)怎么辦？所以，龐大的鋼鐵產(chǎn)能必須要進(jìn)行實(shí)質(zhì)性的瘦身，這也是中央政府一再?gòu)?qiáng)調(diào)去產(chǎn)能的原因所在。

當(dāng)?shù)V石價(jià)格缺乏支撐的時(shí)候，鋼材價(jià)格如何維持高位？

延續(xù)上文邏輯，中國(guó)鋼材需求量下降的趨勢(shì)已經(jīng)很明顯，占據(jù)全球半壁江山的中國(guó)鋼材產(chǎn)量下滑已經(jīng)可以預(yù)見(jiàn)的，全球其他地區(qū)鋼材消費(fèi)短時(shí)間難以彌補(bǔ)這塊缺口，那么生產(chǎn)成本只有30-40美金/噸的鐵礦石為什么可以享受高額的利潤(rùn)呢？所以鐵礦石價(jià)格下跌只是早晚的事情，而中國(guó)鋼鐵去產(chǎn)能的節(jié)奏不足以支撐鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)長(zhǎng)時(shí)間擁有高利潤(rùn)，屆時(shí)鋼材市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)自然不言而喻。

當(dāng)然，從中短期來(lái)看，政府的加速去產(chǎn)能步伐會(huì)出現(xiàn)一定的“錯(cuò)殺”，各項(xiàng)檢查會(huì)抑制鋼鐵產(chǎn)量的增加，而且“金九銀十”的消費(fèi)旺季也可能編織一些“憧憬”，所以下半年鋼材市場(chǎng)價(jià)格還有機(jī)會(huì)出現(xiàn)一輪上漲，如果得到資本市場(chǎng)的配合，上半年的“瘋狂”行情抑或出現(xiàn)，但筆者相信經(jīng)歷了上一輪的行情，市場(chǎng)會(huì)變得相對(duì)理性，更何況期貨市場(chǎng)監(jiān)管的趨嚴(yán)，已經(jīng)出現(xiàn)其他商品期貨投資人維權(quán)的舉報(bào)也會(huì)成為阻礙價(jià)格“狂飆”的理由。總之，且行且珍惜！