在國內(nèi)鋼價持續(xù)大跌，冷拔45#無縫鋼管行業(yè)處于水深火熱之時，又傳來如此噩耗，正可謂“屋漏偏逢連夜雨”。一路高歌猛進的鋼材出口或?qū)⒊霈F(xiàn)一定程度上的收縮，這無疑會增加國內(nèi)鋼材的供應壓力，鋼價止跌反彈的希望愈發(fā)渺茫。一般而言，鋼廠開工率高位預示著鐵礦石需求強勁，有利于港口去庫存。2012年港口庫存順利消化正是源于此。調(diào)研中發(fā)現(xiàn)，4月以來鋼廠經(jīng)營狀況明顯改善，鋼廠幾乎滿負荷生產(chǎn)，開工率始終高位運行，然而，高位開工率并未換來港口庫存的有效消化，究其原因是鋼廠采購策略有所改變。2012年前期開工率高位使得鋼廠庫存大幅下降，進而帶動后市補庫動作，再配合冬季發(fā)貨量下降，最終促使港口順暢去庫存。但是，當前鋼廠基于資金緊張與鋼價低位，對鐵礦石采購謹慎，后市鋼廠難現(xiàn)大規(guī)模補庫動作，不利于港口去庫存。市場空頭情緒宣泄，螺紋、熱卷、鐵礦石近期連破上市以來的價格低點，尤其是鐵礦石再次成為黑色產(chǎn)業(yè)鏈的領跌品種，9月合約更是出現(xiàn)跌停，普氏指數(shù)第三次跌破90美元/噸的大關，外礦產(chǎn)能釋放處于歷史峰值，而國內(nèi)幾大重要港口的庫存年初以來持續(xù)在億噸以上徘徊，鐵礦石供應大幅增加，但下游冷拔45#無縫鋼管廠需求面臨長期萎縮的起點，熊市格局不可輕易言底，但短期內(nèi)外礦盤面價差較大，短線有震蕩修復的需求。期現(xiàn)價差大幅貼水需要修復。鐵礦石企穩(wěn)的希望來源于鐵礦石價格跌破礦商的成本使得鐵礦石新增產(chǎn)能投產(chǎn)延遲和現(xiàn)有產(chǎn)能減產(chǎn)，但目前鐵礦石價格尚沒有跌破海外大多數(shù)礦山的成本線70-80美元。短期來看，由于期貨價格下跌過快，使得期現(xiàn)價差倒掛嚴重，價差修復決定短期內(nèi)期價下跌幅度有限。內(nèi)外礦的比價結構來看，大連鐵礦石持續(xù)處于貼水的狀態(tài)。近期進口礦到岸價和盤面價差又跌至60元每噸的水平,現(xiàn)貨盤面價格較主力合約的貼水程度處于-0.6的歷史較高水平。
港口庫存高位徘徊。受制于國內(nèi)礦市供需失衡，當前鐵礦石港口庫存繼續(xù)高位運行，國內(nèi)港口庫存去化異常緩慢，高位庫存將繼續(xù)壓制礦價表現(xiàn)，后市礦價若要真正企穩(wěn)仍有待于港口庫存有效去化，但目前來看冷拔45#無縫鋼管仍不具備大幅下降的條件。